Stablecoin
Una stablecoin è un token digitale progettato per mantenere un valore relativamente stabile rispetto a un'attività di riferimento, generalmente una valuta nazionale. Il termine indica un obiettivo, non una garanzia: prezzo di mercato e valore di rimborso possono divergere. Il rischio dipende dall'emittente, dalle riserve, dai diritti giuridici e dal meccanismo di stabilizzazione.[1]
Le stablecoin sono usate per il regolamento sulle reti di criptovalute, come coppie di scambio, garanzie nella finanza decentralizzata e per pagamenti. Sono diverse dalle valute digitali di banca centrale, che costituiscono passività della banca centrale.
Modelli
Le stablecoin garantite da valuta fiat dipendono da un emittente centrale che detiene riserve e promette normalmente il rimborso alla pari. Liquidità, custodia e trasparenza delle riserve, insieme al diritto legale del possessore, determinano gran parte del rischio. Quelle garantite da criptoattività bloccano attività in smart contract e spesso usano sovracollateralizzazione e liquidazioni automatiche. I modelli algoritmici o ibridi cercano di regolare domanda e offerta senza una riserva completa e possono crollare quando viene meno la fiducia.
Utilizzi e rischi
Le stablecoin consentono regolamento continuo e trasferimenti programmabili, anche transfrontalieri. Non eliminano commissioni, ritardi, esposizione alle controparti o obblighi normativi.
I rischi includono corse al rimborso, perdita di valore o illiquidità delle riserve, rimborso limitato, incidenti operativi e informatici, perdita di partner bancari, problemi di blockchain o bridge e incertezza nell'insolvenza. Un token stabile in mercati normali può perdere l'ancoraggio in condizioni di stress.
Misurazione e implicazioni monetarie
Un documento di lavoro della BRI del settembre 2026 ha avvertito che i totali dei trasferimenti on-chain di stablecoin, criptoasset e finanza decentralizzata possono combinare attività economicamente diverse. Alcuni trasferimenti potrebbero non rappresentare un uso distinto per i pagamenti. Questi totali richiedono quindi interpretazione e non equivalgono direttamente a un conteggio dei pagamenti.[2]
In un discorso del settembre 2026, Carolyn Wilkins ha sostenuto che un uso più ampio delle stablecoin denominate in dollari potrebbe estendere il regolamento in dollari e aumentare la domanda di attività sicure statunitensi, rafforzando al contempo i legami di stabilità finanziaria tra stablecoin e mercati delle attività di riserva. Ha presentato queste considerazioni come opinioni personali, non come posizione della Bank of England o dei suoi comitati.[3]
Regolamentazione
Il trattamento varia per giurisdizione e funzione. Il Financial Stability Board raccomanda governance, gestione del rischio, informativa, piani di risanamento e rimborso tempestivo alla pari.[4] Il regolamento MiCA dell'Unione europea distingue token collegati ad attività e token di moneta elettronica.[5]
Hong Kong e HKDAP
La Stablecoins Ordinance di Hong Kong ha introdotto il 1º agosto 2025 un regime di licenza per gli emittenti di stablecoin riferite a valute fiat.[6] Anchorpoint Financial ha ottenuto una licenza nell'aprile 2026. In agosto Standard Chartered Bank (Hong Kong) ha annunciato che sarebbe diventata il primo distributore bancario del previsto HKDAP, riferito al dollaro di Hong Kong.[7] Sebbene alcune notizie ne abbiano descritto il lancio, la pagina ufficiale di Anchorpoint ha successivamente dichiarato che HKDAP non era ancora stato lanciato ufficialmente.[8] Licenza e distribuzione non dimostrano la disponibilità generale.
Voci correlate
Note
- ↑ High-level Recommendations for Global Stablecoin Arrangements, Financial Stability Board, 17 luglio 2023.
- ↑ Documento di lavoro BRI 1377, The hidden complexity of measuring stablecoin, crypto and decentralised finance ecosystems.
- ↑ Carolyn Wilkins, Money and power: lessons from history for stablecoins and US dollar dominance, 15 settembre 2026.
- ↑ High-level Recommendations, FSB.
- ↑ Regolamento (UE) 2023/1114, Unione europea.
- ↑ Implementation of regulatory regime for stablecoin issuers, Governo di Hong Kong, 29 luglio 2025.
- ↑ Standard Chartered becomes first bank distributor of HKDAP, 24 agosto 2026.
- ↑ HKDAP product notice, consultato il 27 agosto 2026.