稳定币
稳定币是旨在相对于某种参考资产（通常是国家货币）维持较稳定价值的数字代币。这个名称描述的是目标而非保证：市场价格可能偏离赎回价值。风险取决于发行人、储备资产、持有人的法律权利及稳定机制。[1]
稳定币用于加密货币网络结算、交易计价、去中心化金融抵押以及支付。它不同于中央银行数字货币；后者是中央银行的负债。
稳定机制
法币储备型稳定币由中心化发行人持有储备，并通常承诺按面值赎回。储备的流动性、托管、透明度和持有人的法律请求权决定了主要风险。加密资产抵押型稳定币把资产锁定在智能合约中，通常采用超额抵押和自动清算。算法型或混合型设计在没有足额储备时调节供求，信心下降可能引发自我强化的失稳。
用途与风险
稳定币可以支持持续的链上结算、可编程转账和跨境支付，但不能消除手续费、网络延迟、交易对手风险或合规义务。
风险包括集中赎回、储备减值或缺乏流动性、赎回受限、网络安全及运营事件、失去银行合作方、区块链或跨链桥故障，以及破产时权利不明确。正常市场中接近锚定价格的代币，在压力时期仍可能脱锚。
衡量与货币影响
国际清算银行一份发表于2026年9月的工作论文指出，稳定币、加密资产和去中心化金融的链上转账总量可能合并经济性质不同的活动，其中一些转账未必代表独立的支付用途。因此，这类总量需要结合语境解读，不能直接视为支付次数。[2]
在2026年9月的一次演讲中，Carolyn Wilkins认为，更广泛地使用美元稳定币可能扩大美元结算并增加对美国安全资产的需求，同时加强稳定币与储备资产市场之间的金融稳定联系。她明确将这些观点作为个人看法，而不是英格兰银行或其委员会的立场。[3]
监管
监管方式因司法管辖区和功能而异。金融稳定理事会建议全球稳定币安排具备清晰治理、风险管理、信息披露、恢复计划和及时按面值赎回机制。[4] 欧盟《加密资产市场条例》（MiCA）区分资产参考代币和电子货币代币，并规定发行及储备要求。[5]
香港与HKDAP
香港《稳定币条例》于2025年8月1日建立法币参考稳定币发行人发牌制度。[6] Anchorpoint Financial于2026年4月取得牌照。8月，渣打银行（香港）宣布将成为拟议的港元参考稳定币HKDAP的首家银行分销商。[7] 尽管部分报道把它描述为已经推出，Anchorpoint自己的产品页面随后表示HKDAP尚未正式推出。[8] 获得牌照及签订分销安排并不能证明代币已经普遍可用。
参见
参考资料
- ↑ High-level Recommendations for Global Stablecoin Arrangements，金融稳定理事会，2023年7月17日。
- ↑ 国际清算银行第1377号工作论文，The hidden complexity of measuring stablecoin, crypto and decentralised finance ecosystems。
- ↑ Carolyn Wilkins，Money and power: lessons from history for stablecoins and US dollar dominance，2026年9月15日。
- ↑ High-level Recommendations，FSB。
- ↑ Regulation (EU) 2023/1114，欧盟。
- ↑ Implementation of regulatory regime for stablecoin issuers，香港特别行政区政府，2025年7月29日。
- ↑ Standard Chartered becomes first bank distributor of HKDAP，2026年8月24日。
- ↑ HKDAP product notice，查阅于2026年8月27日。