Global Dollar (USDG)
Global Dollar（USDG）是一种以美元为支撑的稳定币，由Paxos Digital Singapore Pte. Ltd.和Paxos Issuance Europe Oy发行。其设计目标是每枚代币可兑换一美元。代币在公有区块链上流通，而发行公司负责管理储备，并控制发行和赎回。[1]
USDG是Global Dollar Network（GDN）的结算资产。该商业网络的合作伙伴因参与稳定币的分销和使用而获得激励。代币与合作伙伴网络彼此相关，但并不相同：GDN协调商业参与，而非运营一条独立区块链。[2][3]
历史
USDG由Paxos在Ethereum上推出；其新加坡新闻稿的日期为十一月1日（2024年），新闻室网页的日期为十月31日。公告称DBS银行是储备托管和现金管理的主要银行合作伙伴。USDG是Paxos Digital Singapore发行的首个数字资产。[4]
GDN于2024年十一月跟进推出，创始参与方共七家：Anchorage Digital、Bullish、Galaxy Digital、Kraken、Nuvei、Paxos和Robinhood。其上线公告介绍了由合作伙伴代表组成的顾问委员会。路透社也独立报道了此次上线以及在参与企业之间分享经济利益的提议。[3][5]
七月1日（2025年），Paxos宣布USDG依据《加密资产市场条例》（MiCA）在欧盟推出，并通过Kraken和Gate等服务商进行分销。公告当时列出Ethereum、Solana和Ink为支持的网络。[6]
2026年七月，GDN报告称其企业合作伙伴超过150家，另报告称，超过US$3 billion（三十亿美元）的USDG处于流通中。这些是该网络报告的特定日期数据，并非持续更新的供应量指标，也不能独立证明其已被用于支付。[7]
发行方与监管
新加坡金融管理局的金融机构名录将Paxos Digital Singapore列为主要支付机构。Paxos宣布其于七月1日（2024年）获得提供数字支付代币服务的全面批准。[8][9]
Paxos在推出时称USDG在实质上符合新加坡即将出台的单一货币稳定币框架。此说法涉及即将出台的框架，而非发行方现有的支付机构牌照。九月1日（2026年），MAS就实施该框架的立法启动咨询，咨询原定于十月16日（2026年）结束。提案规定，只有依据该框架获得许可并满足其要求的发行方才能使用“MAS监管的稳定币”这一称谓。[4][10][11]
欧洲发行方Paxos Issuance Europe Oy是一家芬兰电子货币机构，受芬兰金融监管局监管。其白皮书将USDG视为MiCA下的电子货币代币。白皮书还称，该代币未经欧盟主管机关批准，且USDG不在欧盟存款担保和投资者赔偿计划的保障范围内。[12]
储备与赎回
上线公告将储备资产描述为美元存款、短期美国政府证券和现金等价物，并称由DBS提供储备银行服务。Paxos的稳定币条款称，为代币持有人持有隔离的托管账户和合格债务工具。储备资产及其托管与区块链上的代币余额记录相互独立。[4][13]
Paxos每月发布USDG储备鉴证报告。其透明度页面指出，KPMG LLP是自二月27日（2026年）起发布报告的独立机构，而较早报告由Enrome LLP负责。该页面称，相关审验遵循新加坡特许会计师协会的标准。[14]
通过Paxos平台直接赎回需要账户并须通过合规审查。一般条款规定按一比一赎回、依赎回时间表处理，并可能设定与银行电汇费用挂钩的最低金额。欧盟白皮书另行说明，欧洲经济区持有人有权按面值赎回且不收赎回费，但须接受合规审查。发行方赎回权并不能确定交易所可获得的价格。[13][12][15]
Global Dollar Network与奖励
GDN会根据铸造、托管和接受USDG等活动，向参与合作伙伴发放商业激励。其网站宣传，合作伙伴有可能获得其平台上余额所产生储备收益的最高100%，此外还有其他激励。计算器条款明确说明，估算金额并非保证付款；实际安排取决于协议、网络参数、市场状况和适用法律。[2]
Paxos的新加坡白皮书称，USDG持有人无权获得储备产生的利息。这种合作伙伴模式不同于每位持有人都会自动累积利息的代币。Paxos另称，Lift Dollar（USDL）会向符合条件的最终持有人每日分配收益，而USDG网络则向分销商和其他参与企业提供奖励。平台涉及USDG的借贷或奖励产品有其自身条款和风险。[16][7][17]
2026年九月的MAS咨询提议禁止MAS监管的稳定币向持有人支付利息，同时明确区分收益分享、分销以及与第三方的其他商业安排。这是文章研究日期时仍在咨询中的提案，而该文件并未证明禁令已经生效。[11]
区块链与实现
截至十月9日（2026年），发行方产品页面列出USDG在Arbitrum、Ethereum、Ink、Mantle、Robinhood Chain、Solana和X Layer上的部署。GDN宣布在Mantle上于九月3日（2026年）原生发行，Arbitrum One则于十月5日（2026年）在该链上原生发行。[1][18][19]
Paxos的欧盟白皮书介绍了ERC-20在Ethereum及多个EVM网络上的实现，以及一项独立的SPL Token-2022实现，其部署于Solana。已发布的EVM Solidity实现使用名称Global Dollar、符号USDG，并采用六位小数。这些源代码层面的细节并不能证明各网络上的部署配置完全相同。[12][20]
已发布的EVM实现赋予指定角色对供应量和管理功能的控制权。供应量控制者可以铸造和销毁代币，并可配置限额和地址限制。其他角色可以暂停普通转账和授权、冻结及解冻地址，并销毁被冻结的余额以减少代币总供应量。USDG实现可升级，升级须由管理员角色授权。[21][22][20]
即使USDG在无需许可的区块链上流通，这些控制措施仍使其成为由中心化主体管理的资产。公开源代码说明了可用功能，但未列出所有当前角色持有人，也不能证明每份已部署合约的当前状态。[23]
Paxos条款保留冻结代币和升级合约的权力，包括为响应法律指令而采取这些措施。[13]
用途与局限
GDN将USDG描述为可用于交易、抵押、结算、财资业务和支付的资产。其2026年七月报告列出了与Aave、Morpho、Maple及Solana借贷服务的整合。应将整合服务的可用性与独立衡量的交易需求区分开来；存入借贷产品也会形成超出单纯持有USDG之外的关系。[19][7]
USDG以一美元为参考价值并设有储备安排，但这并不能消除流动性、托管、银行、运营或智能合约风险。金融稳定理事会针对稳定币的建议涉及治理、风险管理、信息披露和及时赎回，体现了稳定价值设计与确保实际表现之间的区别。[15][17]
Paxos条款区分发行方原生代币与第三方桥接表示。某第三方桥接代币即使代表Paxos稳定币，也并不因此由Paxos发行或赎回。此类代币可能带来额外的跨链桥和消息传递风险；未来转为原生发行只是Paxos的一项选择，并非其义务。[13]
参见
参考资料
- ↑ 1.0 1.1 About USDG, Global Dollar, accessed 9 October 2026.
- ↑ 2.0 2.1 Global Dollar Network, accessed 9 October 2026.
- ↑ 3.0 3.1 Introducing Global Dollar Network, Paxos, 4 November 2024; Singapore release dateline 5 November 2024.
- ↑ 4.0 4.1 4.2 Paxos Introduces Global Dollar (USDG), Paxos, 31 October 2024; Singapore release dateline 1 November 2024.
- ↑ Hannah Lang, Crypto Firms Including Kraken and Robinhood Launch Global Stablecoin Network, Reuters, republished by Inc., 5 November 2024.
- ↑ Global Dollar (USDG) Launches in the EU, Paxos, 1 July 2025.
- ↑ 7.0 7.1 7.2 Global Dollar Network crosses 150 partners, $3B in circulation, and tens of millions in reward payouts, Global Dollar, 21 July 2026.
- ↑ Financial Institutions Directory: Paxos Digital Singapore, Monetary Authority of Singapore, accessed 9 October 2026.
- ↑ Paxos Secures Full Approval to Offer Digital Payment Token Services from Monetary Authority of Singapore, Paxos, 1 July 2024.
- ↑ Consultation on Proposed Amendments to the Payment Services Act 2019 for Stablecoins Regulation, Monetary Authority of Singapore, 1 September 2026.
- ↑ 11.0 11.1 Consultation paper, Monetary Authority of Singapore, September 2026, sections 2.1–2.3 and 3.2.
- ↑ 12.0 12.1 12.2 USDG EU Whitepaper, Paxos, accessed 9 October 2026.
- ↑ 13.0 13.1 13.2 13.3 US Dollar-Backed Stablecoin Terms and Conditions, Paxos, accessed 9 October 2026.
- ↑ Global Dollar (USDG) Transparency Reports, Paxos, accessed 9 October 2026.
- ↑ 15.0 15.1 High-level Recommendations for Global Stablecoin Arrangements: Final report, Financial Stability Board, 17 July 2023.
- ↑ USDG and Global Dollar Network: Reshaping the Future of Stablecoins, Paxos, 12 November 2024.
- ↑ 17.0 17.1 Global Dollar (USDG) White Paper, Paxos Digital Singapore, accessed 9 October 2026, Reserves and Risks.
- ↑ USDG is Now Live on Mantle, Powering Its Real-World Asset Push, Global Dollar, 3 September 2026.
- ↑ 19.0 19.1 Arbitrum Joins Global Dollar Network, Global Dollar, 5 October 2026.
- ↑ 20.0 20.1 USDG.sol, Paxos Global, accessed 9 October 2026.
- ↑ PaxosTokenV2.sol, Paxos Global, referenced source commit.
- ↑ SupplyControl.sol, Paxos Global, referenced source commit.
- ↑ Global Dollar (USDG) contract repository, Paxos Global, accessed 9 October 2026.