Global Dollar (USDG)
Global Dollar (USDG) è una stablecoin garantita dal dollaro statunitense, emessa da Paxos Digital Singapore Pte. Ltd. e Paxos Issuance Europe Oy. È progettata per essere rimborsabile al valore di un dollaro statunitense per token. I token circolano su blockchain pubbliche, mentre le società emittenti gestiscono le riserve e controllano emissione e rimborso.[1]
USDG è l’asset di regolamento di Global Dollar Network (GDN), una rete commerciale i cui partner ricevono incentivi per contribuire alla distribuzione e all’uso della stablecoin. Il token e la rete di partner sono collegati ma distinti: GDN coordina la partecipazione commerciale, senza gestire una blockchain separata.[2][3]
Storia
Paxos ha introdotto USDG il Ethereum in un comunicato da Singapore datato 1 novembre 2024; la pagina della sala stampa è datata 31 ottobre. Il comunicato indicava DBS Bank come principale partner bancario per la custodia delle riserve e la gestione della liquidità. USDG è stato il primo asset digitale emesso da Paxos Digital Singapore.[4]
GDN è stato seguito nel novembre 2024 da sette partecipanti fondatori: Anchorage Digital, Bullish, Galaxy Digital, Kraken, Nuvei, Paxos e Robinhood. L’annuncio del lancio descriveva un comitato consultivo con rappresentanti dei partner. Reuters ha seguito il lancio in modo indipendente e la proposta di condividere i benefici economici tra le imprese partecipanti.[3][5]
Il 1 luglio 2025, Paxos ha annunciato il lancio di USDG nell’Unione europea ai sensi del regolamento sui mercati delle cripto-attività (MiCA), con distribuzione tramite fornitori tra cui Kraken e Gate. All’epoca, l’annuncio elencava Ethereum, Solana e Ink come reti supportate.[6]
A luglio 2026, GDN ha riferito di avere oltre 150 partner aziendali e oltre US$3 miliardi di USDG in circolazione. Si tratta di dati riferiti a una data e comunicati dalla rete, non di una misura dell’offerta aggiornata continuamente né di una prova indipendente dell’adozione per i pagamenti.[7]
Emittenti e regolamentazione
Paxos Digital Singapore figura nel Financial Institutions Directory della Monetary Authority of Singapore come Major Payment Institution. Paxos ha annunciato la piena autorizzazione a fornire servizi relativi ai token di pagamento digitale il 1 luglio 2024.[8][9]
Al lancio, Paxos ha descritto USDG come sostanzialmente conforme al futuro quadro normativo di Singapore per le stablecoin a valuta singola. La descrizione riguarda il quadro futuro, non la licenza di pagamento già esistente dell’emittente. Il 1 settembre 2026, la MAS ha avviato una consultazione sulla legislazione per attuare il quadro, prevista in chiusura il 16 ottobre 2026. Le proposte riservavano la qualifica di stablecoin regolamentata dalla MAS agli emittenti autorizzati ai sensi del quadro e conformi ai relativi requisiti.[4][10][11]
L’emittente europeo, Paxos Issuance Europe Oy, è un istituto di moneta elettronica finlandese vigilato dall’autorità di vigilanza finanziaria finlandese. Il suo white paper qualifica USDG come token di moneta elettronica ai sensi di MiCA. Dichiara inoltre che non è stato approvato da un’autorità competente dell’UE e che USDG non rientra nei sistemi UE di garanzia dei depositi e di indennizzo degli investitori.[12]
Riserve e rimborso
L’annuncio del lancio descriveva le riserve come depositi in dollari statunitensi, titoli di Stato statunitensi a breve durata ed equivalenti di cassa, con DBS che forniva servizi bancari per le riserve. Le condizioni di Paxos per la stablecoin descrivono conti di custodia separati e strumenti di debito ammissibili detenuti per i titolari dei token. Le riserve e la loro custodia sono distinte dalle registrazioni dei saldi dei token sulla blockchain.[4][13]
Paxos pubblica attestazioni mensili delle riserve di USDG. La pagina sulla trasparenza indica KPMG LLP come società indipendente che emette i rapporti pubblicati da 27 febbraio 2026 in poi, e Enrome LLP come responsabile dei rapporti precedenti. La pagina descrive verifiche secondo gli standard dell’Institute of Singapore Chartered Accountants.[14]
Il rimborso diretto tramite la piattaforma Paxos richiede un account e controlli di conformità. Le condizioni generali prevedono il rimborso uno a uno, l’elaborazione secondo un calendario e possibili importi minimi legati alle commissioni dei bonifici bancari. Separatamente, il white paper UE descrive il diritto dei titolari SEE al rimborso alla pari senza commissioni, previa verifica di conformità. Il diritto al rimborso da parte dell’emittente non fissa il prezzo disponibile su un exchange.[13][12][15]
Global Dollar Network e ricompense
GDN distribuisce incentivi commerciali ai partner in base ad attività quali conio, custodia e accettazione di USDG. Il sito pubblicizza la possibilità che i partner ricevano fino a 100% dei rendimenti delle riserve generati dai saldi sulle loro piattaforme, oltre ad altri incentivi. Le condizioni del calcolatore specificano che si tratta di stime, non di pagamenti garantiti; gli accordi effettivi dipendono da contratti, parametri della rete, condizioni di mercato e legge applicabile.[2]
Il white paper di Paxos per Singapore afferma che i titolari di USDG non hanno diritto agli interessi maturati sulle riserve. Questo modello per i partner differisce da un token che matura automaticamente interessi per ogni titolare. Separatamente, Paxos ha descritto Lift Dollar (USDL) come un prodotto che distribuisce rendimento giornaliero ai titolari finali idonei, mentre la rete di USDG premia distributori e altre imprese partecipanti. Un prodotto di prestito o ricompense relativo a USDG offerto da una piattaforma ha condizioni e rischi propri.[16][7][17]
La consultazione della MAS di settembre 2026 proponeva di vietare gli interessi ai titolari di stablecoin regolamentate dalla MAS, distinguendoli espressamente dalla condivisione dei ricavi, dalla distribuzione e da altri accordi commerciali con terze parti. Alla data della ricerca dell’articolo si trattava di una proposta in consultazione, non di un divieto già emanato e dimostrato da quel documento.[11]
Blockchain e implementazione
Al 9 ottobre 2026, la pagina del prodotto dell’emittente indicava USDG su Arbitrum, Ethereum, Ink, Mantle, Robinhood Chain, Solana e X Layer. GDN ha annunciato l’emissione nativa su Mantle il 3 settembre 2026 e su Arbitrum One il 5 ottobre 2026.[1][18][19]
Il white paper UE di Paxos descrive implementazioni di ERC-20 su Ethereum e su diverse reti EVM, oltre a un’implementazione SPL separata di Token-2022 su Solana. L’implementazione Solidity EVM pubblicata usa il nome Global Dollar, il simbolo USDG e sei cifre decimali. Questi dettagli del codice sorgente non dimostrano configurazioni identiche su ogni rete.[12][20]
L’implementazione EVM pubblicata assegna a ruoli designati il controllo dell’offerta e delle funzioni amministrative. I controllori possono coniare e bruciare token, con limiti configurabili e restrizioni sugli indirizzi. Altri ruoli possono sospendere trasferimenti e autorizzazioni ordinarie, congelare e scongelare indirizzi e azzerare un saldo congelato riducendo l’offerta totale. L’implementazione USDG è aggiornabile, con aggiornamenti subordinati a un ruolo amministratore.[21][22][20]
Questi controlli rendono USDG un asset amministrato centralmente anche quando circola su una blockchain senza autorizzazioni. Il codice sorgente pubblico illustra le funzioni disponibili, ma non identifica tutti gli attuali titolari dei ruoli né dimostra lo stato attuale di ogni contratto distribuito.[23]
Le condizioni di Paxos si riservano il potere di congelare i token e aggiornare i relativi contratti, anche in risposta a direttive legali.[13]
Usi e limiti
GDN descrive USDG come un asset per negoziazione, garanzie, regolamento, gestione della tesoreria e pagamenti. Il rapporto di luglio 2026 indicava integrazioni con Aave, Morpho, Maple e servizi di prestito Solana. La disponibilità di un’integrazione va distinta dalla domanda di transazioni misurata indipendentemente; un deposito in un prodotto di prestito crea inoltre una relazione ulteriore rispetto al semplice possesso di USDG.[19][7]
Il valore di riferimento di un dollaro di USDG e gli accordi sulle riserve non eliminano i rischi di liquidità, custodia, bancari, operativi o relativi agli smart contract. Le raccomandazioni del Financial Stability Board sulle stablecoin trattano governance, gestione dei rischi, informativa e rimborso tempestivo, riflettendo la differenza tra una struttura progettata per mantenere un valore stabile e una prestazione garantita.[15][17]
Le condizioni di Paxos distinguono i token nativi dell’emittente dalle rappresentazioni collegate tramite bridge da terze parti. Un token collegato tramite bridge da una terza parte non è emesso né rimborsato da Paxos solo perché rappresenta una stablecoin Paxos. Può comportare rischi aggiuntivi legati al bridge e alla messaggistica; un’eventuale conversione futura all’emissione nativa è un’opzione per Paxos, non un obbligo.[13]
Voci correlate
Note
- ↑ 1,0 1,1 About USDG, Global Dollar, accessed 9 October 2026.
- ↑ 2,0 2,1 Global Dollar Network, accessed 9 October 2026.
- ↑ 3,0 3,1 Introducing Global Dollar Network, Paxos, 4 November 2024; Singapore release dateline 5 November 2024.
- ↑ 4,0 4,1 4,2 Paxos Introduces Global Dollar (USDG), Paxos, 31 October 2024; Singapore release dateline 1 November 2024.
- ↑ Hannah Lang, Crypto Firms Including Kraken and Robinhood Launch Global Stablecoin Network, Reuters, republished by Inc., 5 November 2024.
- ↑ Global Dollar (USDG) Launches in the EU, Paxos, 1 July 2025.
- ↑ 7,0 7,1 7,2 Global Dollar Network crosses 150 partners, $3B in circulation, and tens of millions in reward payouts, Global Dollar, 21 July 2026.
- ↑ Financial Institutions Directory: Paxos Digital Singapore, Monetary Authority of Singapore, accessed 9 October 2026.
- ↑ Paxos Secures Full Approval to Offer Digital Payment Token Services from Monetary Authority of Singapore, Paxos, 1 July 2024.
- ↑ Consultation on Proposed Amendments to the Payment Services Act 2019 for Stablecoins Regulation, Monetary Authority of Singapore, 1 September 2026.
- ↑ 11,0 11,1 Consultation paper, Monetary Authority of Singapore, September 2026, sections 2.1–2.3 and 3.2.
- ↑ 12,0 12,1 12,2 USDG EU Whitepaper, Paxos, accessed 9 October 2026.
- ↑ 13,0 13,1 13,2 13,3 US Dollar-Backed Stablecoin Terms and Conditions, Paxos, accessed 9 October 2026.
- ↑ Global Dollar (USDG) Transparency Reports, Paxos, accessed 9 October 2026.
- ↑ 15,0 15,1 High-level Recommendations for Global Stablecoin Arrangements: Final report, Financial Stability Board, 17 July 2023.
- ↑ USDG and Global Dollar Network: Reshaping the Future of Stablecoins, Paxos, 12 November 2024.
- ↑ 17,0 17,1 Global Dollar (USDG) White Paper, Paxos Digital Singapore, accessed 9 October 2026, Reserves and Risks.
- ↑ USDG is Now Live on Mantle, Powering Its Real-World Asset Push, Global Dollar, 3 September 2026.
- ↑ 19,0 19,1 Arbitrum Joins Global Dollar Network, Global Dollar, 5 October 2026.
- ↑ 20,0 20,1 USDG.sol, Paxos Global, accessed 9 October 2026.
- ↑ PaxosTokenV2.sol, Paxos Global, referenced source commit.
- ↑ SupplyControl.sol, Paxos Global, referenced source commit.
- ↑ Global Dollar (USDG) contract repository, Paxos Global, accessed 9 October 2026.